金鹰基金：利好政策接踵而至 顺周期方向短期或占优

上周活跃资本市场、地产支持政策相继落地，8月PMI反弹，加之产业利好释放与中美利差收窄，驱动A股反弹，科创50占优。整周看，上周A股主要宽基指数全面上涨，风格表现方面：成长>周期>消费>金融。

金鹰基金表示，当前位置不宜过度悲观，市场情绪跟随政策落地修复是短期市场核心矛盾，超跌反弹或可期。当前弱于预期的金融、经济数据反而能强化政策力度和出台节奏的概率，后续政策细则仍有待不断落地。除此之外，经济自身工业企业盈利、物价、库存、出口企稳等积极基本面变化在9月会逐渐被市场认知，过度担忧经济快速下行的悲观情绪也有望得到一定修正。2023Q2上市公司净利润单季负增长加深，盈利能力继续回落，但Q3经济实际情况或好于Q2，叠加低基数原因，业绩增速或能边际改善。至于海外，9月美联储跳过加息或是大概率事件，11月是否加息还有赖通胀和就业数据，不过近期8月美国就业数据已出现走弱的迹象，市场消化外围货币紧缩的不确定性，加息尾声确认后外围流动性趋于改善。

行业方面，金鹰基金权益投资部基金经理杨凡表示，房地产从2021年下半年开始，调整已经两年多，大多数城市出现价格下跌，成交量极度萎缩。很多投资者觉得政策的出台可能错过了最佳时间点，未必能够把地产下滑的势头扭转，这也是政策出台后市场反应并不热烈的原因。当下地产政策的力度与2014年相当，从力度上仅略低于2008年的水平，当然目前地产的低迷也是前所未有。我们倾向于认为，目前的地产政策或有相当概率让量价齐跌的地产止跌。如果止跌，那么经济的底部很可能也就探明了，这个位置可以适度乐观一些。投资方向上，顺周期的方向短期可能占优。

整体来看，金鹰基金表示，超跌反弹过程中，建议继续以均衡配置应对较快轮动。顺周期等政策主线仍是市场企稳后相对明确的主线，当前政策已在地产需求端、居民消费能力上有所发力，前期受经济悲观预期冲击而下跌的消费（白酒/医美/保险）、地产链（厨电/消费建材/家装家居）、以及“活跃资本市场”政策预期发酵下的大金融（券商/银行）或在政策博弈下，有望随汇率压力和外资流向方面的转好态势而持续迎来阶段性反弹。此外，科技成长亦会受益情绪改善而出现反弹，除AI以外，自主可控进展有所变化的半导体、数据要素等领域值得重点关注，减持新规对科创领域影响相对更大。对于今年宏观经济周期和产业周期没有方向上大变化的市场大环境，以高股息为代表的稳健型配置策略或会有相对较好的表现，尤其对于长期持股的投资者。

风险提示：

本资料所引用的观点、分析及预测仅为个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人管理的其他基金的过往投资业绩不预示基金的未来表现。投资有风险，投资需谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。本资料不构成本公司任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。本公司或本公司相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。