主动权益最近三年有多难？连续正收益全市场仅14只

公募基金四季报披露落下帷幕，主动权益基金行业持仓占比格局继续变化，根据数字化资管服务商创金启富的统计，医药成为主动权益基金四季度持仓占比最多的行业，电子行业占比上升最多，传统重仓的食品饮料、电新行业持仓占比降幅明显。

此外，8位基金经理管理的14只主动权益基金从2021年以来连续三年取得正收益。

注：本文所分析的基金产品全部为主动权益基金，定义如下：在Wind二级分类下，选择普通股票型、偏股混合型、平衡混合型和灵活配置型基金，要求基金在最近4个季度报告期股票仓位均超过60%，最新季报规模大于1亿元。根据上述统计口径，截至2023年4季度末，全市场主动权益基金数量为2,773只，规模合计3.59万亿元。后文的分析，都是针对主动权益基金样本展开。

1、主动权益基金份额四季度下降近千亿份

2022Q3-2023Q4主动权益基金份额变化与沪深300走势

数据来源：Wind，创金启富整理

截至2023年四季度末，主动权益基金为3.26万亿份，比三季度末下降了近千亿份，连续四个季度份额减少。全年下降2,666亿份，降幅7.57%。

2、这些基金逆市获追捧

从单只基金规模来看，仍有不少绩优主动权益基金获得投资者青睐，四季度规模大增。曹名长、沈悦管理的中欧成长优选回报A四季度新增规模30.78亿元，达到42.09亿元，2023年业绩排名处于前21.55%分位。其次是金元顺安优质精选A，基金经理周博洋，四季度规模从17.52亿元上升至38.57亿元，2023全年业绩排名处于0.50%分位。全市场规模增量排名前十的主动权益基金，业绩几乎都处于前1/5左右。

主动权益基金规模增加top10

数据来源：Wind，创金启富整理

3、医药主题基金四季度利润排名居前

从单只基金利润来看，四季度创造利润较多的主动权益基金主要集中在医药生物主题。金笑非管理的鹏华医药科技四季度盈利3.73亿元，在主动权益基金中排名第一。利润排名前十的基金中有6只是医疗相关主题，有两只百亿以上规模基金入围，分别是郑巍山管理的银河创新成长和马芳、姚加红管理的国金量化多因子，四季度盈利为1.84亿元和1.80亿元。

2023Q4主动权益基金基金利润top10

数据来源：Wind，创金启富整理

4、整体仓位上升 持股集中度下降

从偏股混合型基金的仓位和持股集中度来看，整体仓位较上一季度略有提升，四季度仓位中位数从89.91%上升到90.44%，25%和75%分位数也分别提升至85.45%和93.12%。持股集中度中位数则从三季度的45.96%微幅下降到45.35%。

截至2023Q4，主动权益型基金中，偏股混合型基金有1,632只，以下为偏股混合型基金仓位和持股集中度变化：

数据来源：Wind，创金启富整理

这些基金逆市加仓

四季度市场下跌较多，但仍有主动权益基金逆市大幅加仓，并跑赢市场。仓位上升最多的主动权益基金是王帅管理的大成科创主题，四季度加仓28.09%，回报为-0.95%，同期沪深300指数跌幅为7%。加仓幅度排名前十的主动权益基金中，多数业绩能够跑赢市场。表现最好的是尹智斌管理的东方阿尔法兴科一年持有，四季度加仓21.37%至93.81%，并取得了3.74%的正收益。东方阿尔法基金旗下另一只产品，唐雷管理的东方阿尔法产业先锋也入围前十榜单，四季度仓位上升21.79%至94.34%，取得了0.83%的正回报。

2023Q4主动权益基金仓位增加top10

数据来源：Wind，创金启富整理

6、14只主动权益基金连续三年正收益

2021年以来，沪深300指数出现了罕见的连续3年下跌，万得偏股型基金指数也史无前例地出现连续两年深跌。主动权益投资寒冬之下，仍有基金能够保持正收益。创金启富通过整理市场数据，筛选出2021年以来连续三年取得正收益，且基金经理任职时间在2021年之前的主动权益基金，全市场共有14只。

2021-2023每年都是正收益的主动权益基金

（基金经理任职日期在2021年之前）

数据来源：Wind，创金启富整理

年均回报排名第一的是缪玮彬管理的金元顺安元启，2021、2022、2023年回报分别为39.85%、35.60%、25.45%，单年平均回报为33.63%。其次是华泰柏瑞董辰管理的两只产品，其它连续三年正收益的产品包括国金基金马芳、姚加红管理的两只产品、景顺长城鲍无可管理的5只产品、华商基金周海栋、孙蔚管理的两只产品，以及金信基金刘榕俊管理的金信智能中国2025A。

仔细梳理可以发现，以上产品可以粗略地分为两种类型，一是金元顺安元启这种小盘风格，极度分散持股，以及国金的两只量化策略产品，根据市场风格的变化，2021年下半年起适时切换成小盘风格。另一种是持仓较集中在防御性较好的周期行业，如煤炭、银行、公用事业等，也是近几年表现较稳健的行业。

7、持仓行业占比：医药、电子占比上升，食品饮料下降最多

从行业占比来看，四季度主动权益基金在电子行业的持仓占比显著增加，总占比达到13.31%，较上季度增加2.95%。截止四季度末的持仓市值达到2,309.35亿元，已经超过了食品饮料行业的持仓市值。其次是医药行业，持仓占比上升1.39%，达到14.70%。主动权益基金在医药行业的持仓市值也达到了2,550.96亿元，在中信一级行业中排名第一。

主动权益基金前十大重仓股所属行业占比变化

                        2023Q4 VS 2023Q3                               

数据来源：Wind，创金启富整理

四季度持仓占比下降最多的是食品饮料行业，降幅超过1%。从四季度末的数据来看，无论是持仓占比还是持仓市值，食品饮料行业都失去了第一的位置。目前主动权益基金前三大重仓行业排序为医药（14.70%）、电子（13.31%）和食品饮料（12.49%），另一大传统重仓板块电力设备和新能源的持仓占比也继续下降，四季度降幅为0.77%，总占比下降到8.21%。今年反复活跃的传媒板块，四季度持仓占比下降0.86%，总占比为2.71%。

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