VT Markets二季度经济展望：FOMC注入强心剂 美元后市可期？

从2023年第四季度开始，市场就被美联储降息的氛围笼罩着，最乐观的预期是今年一季度开始降息，而现实情况却一次次打脸市场，随着重要数据的公布，降息预期也此起彼伏，受政策影响较大的美元也犹如惊弓之鸟般，因为一点风吹草动就出现波澜。

今年第二季度即将开始，美联储货币政策又不可避免的站上话题榜“c位”，关于降息的讨论不绝于耳：第二季降息会有定论吗？美元何时才能走出颓势？VT Markets分析团队认为，从美联储3月的利率决议中或许能找到答案。

美联储和点阵图为市场注入强心剂

美联储在3月的利率决议声明中延续了对于经济持续扩张的描述，不仅删除劳动力市场放缓的措辞，更直接生成劳动力市场强劲，表现出极大信心。会后，鲍威尔也延续上一季的鸽派发言， 表示美联储的货币政策整体不会偏离现行的轨道。再看点阵图，点阵图将今年的降息幅度维持在75个基点，按照1次25个基点的预期来看，第二至第四季度将各降息1次。

此外，根据最新的SEP显示，FOMC 大幅上调了今年GDP的预期，虽然今年第一季度GDP还没公布，但从PMI等其他数据已经可以看出，经济没有大幅衰退的可能性，明后两年也会保持在长期平均增速之上。另外，今年PCE的预期仍维持在2.4%，核心PCE则小幅上调至2.6%，在这样的背景下，通胀预期依然没有太大程度的增长，足见美联储对此充满信心。

那么问题来了，第二季降息是否已成定局？

上一次经济展望，VT Markets团队曾预测美联储会在第二季进行首次降息，虽然最终没等到降息，但好消息是整体方向并未改变，在本次会议中，美联储对缩表速度放缓展开了讨论，委员们支持放缓的决定，并表示放缓不会造成流动性问题。我们可以看到，虽然从年初到现在ON RRP已经下降2500多亿，但资产负债表也仅仅下滑1390亿左右，反映出ON RRP是美联储紧缩政策下回流资金最重要的地方，因此，无需担忧缩表放缓会对市场造成不利影响。

降息的“光”已经显现，疲软了一季度的美元能重新振作起来吗？VT Markets分析团队认为，美元走强要等降息后。

回顾今年前3月美元的走势，在第一季度降息的预期被破坏后，美元指数迎来了今年第一波高峰，后续逐步修正，慢慢稳定在区间当中。整体来说，美元在第一季度的变动并不是特别大，目前市场上杂音太多，第二季度建议还是以美元保持疲软态势作为主要预期，直到6月真正降息后才考虑美元走强的可能性。

美元指数日线图