多渠道发力，泡泡玛特王宁积极拓展业务边界

日前，泡泡玛特公布截至2023年12月31日的年度业绩报告。财报显示，泡泡玛特2023年全年营收63.01亿元，同比增长36.5%，年度净利润同比大增128.8%达10.88亿元，毛利同比增45.6%至38.64亿元。随着经济持续回暖、内需加快释放，IP业务带动业绩持续回暖，泡泡玛特2023年增收增利，海外表现依旧亮眼。

对于2023年泡泡玛特整体的发展战略，可以说全球化、集团化发展已经初现端倪。目前，泡泡玛特的公司业务分为IP孵化与运营、潮流玩具与零售、主题乐园与体验、数字娱乐四大板块。

让IP活起来，与用户的生活和情感建立深度连接，除了要在创意和设计上下功夫，渠道能力同样起到关键作用。2023年，泡泡玛特在渠道端找到了新增长引擎——抖音。泡泡玛特如今在线上主要布局的是三大渠道，2023年除了抖音之外其他渠道如天猫呈现止跌企稳态势。作为强势增长的线上渠道，泡泡玛特的抖音年度收入同比增长431.2%，达到2.83亿元，在线上收入中的占比从2022年的2.9%跃升至16.6%。

当然，线下依然是泡泡玛特的收入大头。2023年泡泡玛特线下渠道收入为30.27亿元，比上年度增长了46.3%，线下渠道收入占总收入的比重为48%。另一项核心数据是同店同比，2023年同店收入增长达到了25%，作为整个泡泡玛特业务的基石，线下业务的增长拉动了整个中国内地业务的增长。

泡泡玛特2023年另一个重要的业务拓展来自线下乐园。2023年9月泡泡玛特乐园开业，泡泡玛特城市乐园总经理胡健曾在接受采访时表示，“从一开始就没有和迪士尼、环球影城等大型乐园对标”，核心在于围绕IP，打造“轻”型主题乐园。

泡泡玛特表示，“我们在全方位地为IP创造一些轻内容，让它们动起来产生跟消费者之间的连接，往深一点说我们希望未来乐园的内容能力能够反哺到IP”。渠道的核心是激活IP，是给IP带来更大的想象空间。无论是抖音渠道还是乐园，都给泡泡玛特的IP提供了新的呈现渠道，并且都承载了拓展新人群的价值。

泡泡玛特旗下IP的可能性正被持续探索和拓宽。“过去两年我们一直在努力尝试通过潮流玩具之外的产品品类的形式去展现IP”，泡泡玛特首席运营官司德称，毛绒品类已经被验证是一个非常好的方式，LABUBU的毛绒产品每一次新品上市基本都是一抢而空，然后长期断货，“我们也在努力优化我们的供应链。”

在泡泡玛特2023年度业绩会上，泡泡玛特亦提及了积木产品的最新动向。司德称，经历了一段时间的开发之后，预计产品线会从今年6月份开始陆续面世。除了积木之外，泡泡玛特也有在内部孵化三个新的产品线，年底左右会陆续看到有三条完全不一样的产品线出来，希望这些新产品可以带来更多惊喜，也能更好地去展现泡泡玛特的IP形象。

此外，泡泡玛特业务另一大增量来自于海外业务。财报显示，2023年泡泡玛特海外业务收入达到10.66亿，占总收入的比重为16.9%。东南亚是泡泡玛特发展最快的海外市场，截至2023年底开设门店15家，2024年泡泡玛特计划进一步进驻印尼、越南、菲律宾等国家。东亚是泡泡玛特耕耘时间最久的区域，占海外业务一半左右收入，目前门店数量已经达到43家，其中2023年年底开业的中国台北西门町旗舰店收入业绩超过260万人民币。

海外线上渠道，泡泡玛特主要阵地为以Shopee为代表的电商渠道和泡泡玛特官网，DTC渠道。2023年泡泡玛特Shopee渠道收入同比增长70.3%，泡泡玛特官网收入同比增长45.9%。对海外业务，泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，“公司发展越来越成熟，海外市场的增长给公司带来很强的动能，埋下很多可以期待的种子。此外，今年公司一季度表现超出管理层预期，特别是海外市场增长持续亮眼，我们有信心在2024年实现收入增长不低于30%，整个海外增长不低于100%。”

泡泡玛特2023业绩出炉后多家机构上调了目标价，中金公司认为，2023年泡泡玛特的毛利率提高了3.8个百分点，达到61.3%；展望2024年，泡泡玛特的管理层对公司尤其是在海外市场的发展持乐观态度，计划全年海外门店净增50至60家，并提高海外收入的增长预期。根据泡泡玛特的积极表现和未来发展预期，中金公司调高其对泡泡玛特2024年和2025年的经调整净利润预测。