国寿安保基金鄂华：创新工作方法，提升服务国家重大战略能力

原文刊发于《中国保险资产管理》2024年第1期总51期

作  者

鄂华  中国人寿资产管理有限公司党委委员，国寿安保基金管理有限公司党委书记、总经理

摘要：

党中央决策部署落实机制是我们党在长期实践中形成的维护党中央权威和集中统一领导的制度机制之一，是坚持和加强党的全面领导的重要制度安排，必须长期坚持、不断发展完善。国寿安保基金管理有限公司（以下简称“国寿安保基金”）充分发挥中国人寿系统内唯一公募基金牌照业务特色和资源禀赋，将贯彻落实工作融入到投资、运营、风险管理、公司治理等多个方面，取得了较为突出的阶段性成果。本文在系统梳理公募基金行业在总书记经济思想的理论框架下，提升服务实体经济质效所展现的“六个聚焦”的基础上，分享具有国寿安保基金特色的贯彻落实党中央决策部署的方法论，为公募基金乃至资产管理行业探索贯彻落实党中央决策部署，提升服务实体经济质效提供参考。

一、坚持服务实体经济是金融的根本宗旨

实体经济是立国之本，也是财富之源。做大做强实体经济，不仅能促进经济增长，还能扩大居民就业，保障和改善民生。新时代十年，中国经济从高速增长阶段转向高质量发展阶段，金融支持实体经济发展逐渐成为新的时代要求和政治责任，探索的理论和实践成果也成为总书记经济思想的重要组成部分（见表1）。

2013年7月，总书记在政治局会议上指出“要加大金融支持实体经济的力度，把钱用在刀刃上”。同年，总书记在武汉考察工作时指出“我们这么一个大国要强大，要靠实体经济，不能泡沫化”。当时的经济背景是为了遏止实体经济过度金融化，明确了实体经济在国民经济中的基础地位，也明确了实体经济与金融发展的主从关系。

2017年7月，总书记在第五次全国金融工作会议上指出“金融是实体经济的血脉，为实体经济服务是金融的天职，是金融的宗旨，也是防范金融风险的根本举措”，并将服务实体经济作为金融工作的三项任务之一。当年的主要背景是大量资金在金融系统内部层层嵌套、空转，导致融资成本和风险不断增加，严重制约了支持实体经济的力度和效率。

2023年10月，总书记在中央金融工作会议上明确提出了建设“金融强国”的目标，并总结了党的十八大以来金融工作成果为“八个坚持”，其中之一就是“坚持把金融服务实体经济作为根本宗旨”。与此同时，总书记也强调了存在“金融服务实体经济的质效不高”的问题，这成为当前金融行业必须回答和解决的时代课题。

表1  总书记经济思想关于金融服务实体经济的论述梳理

二、公募基金服务实体经济的使命和担当

“受人之托、代客理财”是公募基金行业的基本特征。它将投资者资金汇集起来投向资本市场，并在有效管理风险的基础上，通过对宏观经济、产业趋势和投资标的的跟踪分析，为实体企业提供精准适合的金融资源，一方面达到支持企业、发展经济的目标，另一方面也为投资者实现资产保值增值。公募基金服务实体经济主要体现为以下“六个聚焦”：

一是聚焦资本市场，为实体经济提供多元融资支持。公募基金通过资本市场实现资源的高效配置，促使社会资金向投资资金转化，引导资金流向重点领域、重点行业和薄弱环节，拓宽和丰富实体企业的融资渠道，有效提升融资条件的包容性，满足实体经济多元化、长期化的融资需求。截至2023年6月30日，公募基金资产管理规模达到27.69万亿元①（见图1），成为规模最大的资管子行业，反映出大资管行业正在快速发生结构变化，公募基金作为资本市场和实体经济间的重要枢纽进一步巩固。

资料来源：国家金融监督管理总局、中国基金业协会、中国信托业协会、中国理财网，国寿安保基金整理

图1  中国资管市场规模变化情况（万亿元）

二是聚焦价值理念，为实体经济提供稳定资金来源。遵循价值投资理念，公募基金具有政策把握准确、注重价值挖掘、投资风格稳健等特征，与实体企业需要长期持续稳定的金融支持相匹配。特别是对比如科技创新、战略性新兴产业、先进制造业等具有长期价值投资的中国经济“增长引擎”，公募基金能够更好发挥专业特长引导资金配置。此外，证监会鼓励和支持公募基金行业建立长期考核机制及激励安排，也从制度上保障了价值投资理念。新时代十年公募基金为实体经济提供了稳定的资金来源（见图2）。以代表性的先进制造业板块②为例，其投资规模从2012年的1450亿元增长至2023年的接近14000亿元，年均复合增速达到25%。

资料来源：公募基金季报，国寿安保基金整理

图2  2012-2023年公募基金投资先进制造业板块分类统计（亿元，%）

三是聚焦普惠金融，为实体经济提供内需战略支撑。公募基金行业经过26年的发展，已成为服务越来越多投资人和家庭、普惠金融特性鲜明的重要投资工具，在增加居民收入、扩大经济内需、提升全民福祉、践行共同富裕等方面发挥了重要作用。中国基金业协会数据显示，2020年底公募基金个人投资者数量约为6.7亿人次，而十年前基金账户总户数还只有2.3亿户，体现出个人投资者对公募基金的信赖不断增强，通过投资公募基金实现财富管理目标的趋势正在形成。例如，在服务养老三支柱建设方面，公募基金位居前列。在过去五年中，全市场养老目标FOF产品实现了从13只到253只的跨越，管理规模扩容至745亿元（见图3）。尤其是2022年11月人社部等五部门联合发布《个人养老金实施办法》以来，个人养老金基金实现快速布局销售。截至2023年12月31日，179只养老目标FOF增加了Y份额，产品规模超过50亿元。

资料来源：中国银河证券，Wind，国寿安保基金整理

图3  2018-2023年养老目标基金变化（亿元）

四是聚焦改革创新，为实体经济提供发展动力催化。实体经济不同阶段需要不同的金融支持。公募基金产品创新要坚持“三个有利于”原则，即有利于实体经济发展、有利于服务人民群众、有利于防范金融风险。通过不断创新的产品和策略，积极响应实体经济新的融资需求特征。例如，证监会目前积极支持的公募REITs业务，不仅有利于扩大优质资产供给，缓解资本市场“资产荒”压力，而且有助于盘活存量资源，释放原始权益人压力，为实体经济增添新活力。截至2023年12月31日，已有30只公募REITs成功募集，产品规模超过985亿元，底层资产主要包括环保、高速公路、产业园、仓储物流、能源及保障性租赁住房等行业（见图4）。

资料来源：Wind，国寿安保基金整理

图4  存量REITs行业分布（亿元）

五是聚焦ESG实践，为实体经济提供提质增效助力。2024年1月11日发布的《关于全面推进美丽中国建设的意见》指出，“建设美丽中国是全面建设社会主义现代化国家的重要目标，是实现中华民族伟大复兴的中国梦的重要内容”，要求“深化环境信息依法披露制度改革，探索开展环境、社会和公司治理评价”。公募基金积极践行ESG投资理念，构建ESG投资体系，推动业务发展与ESG投资理念融合。截至2023年12月31日，我国共有483只泛ESG公募基金产品③，规模合计超过5000亿元。其中，第一次发行小高潮出现在2015年，背景是国务院首次明确提出“建立我国绿色金融体系”；第二次发行小高潮出现在2021年-2022年，背景是2020年中国正式提出“双碳”目标（见图5）。随着美丽中国建设的深入，预计相关公募产品还将密集推出。

资料来源：Wind，国寿安保基金整理

图5  各年度新成立的ESG基金数量（个）

六是聚焦风险底线，为实体经济提供安全发展保障。公募基金面向全社会募集资金，通过科学的跨主体、跨区域、跨期限的金融资源配置，合理满足实体经济个性化、多样化的融资需求，守住不发生系统性风险的底线。例如，在2023年10月，特殊再融资债券置换隐性债务系列配套措施出台。以公募基金为代表的资产管理机构发挥专业优势，带头发现参与价值，并通过资本市场积极行动，压缩了城投债券信用利差，降低了城投企业融资成本，有效缓解了城投债务付息和滚续压力，助力“一揽子”化债计划落地见效（见表2）。

表2  地方政府“隐债化解”政策梳理

三、国寿安保基金服务实体经济的做法与经验

国寿安保基金作为中管金融央企下属企业和中国人寿系统唯一的公募基金管理公司，持续加强对贯彻落实党中央决策部署的认识和研究，始终践行金融工作的政治性和人民性，坚持投资管理与贯彻落实“融合共进”，创造性地构建“四位一体”工作方法论，有力推动了贯彻落实工作落地见效，以实际行动服务实体经济，形成了公司发展与国家全局发展同频共振的良好局面，是国内较早实现公募基金管理工作与贯彻落实党中央决策部署要求有机统一的基金公司之一。

一是“五环节”贯通的工作机制。自2021年起，国寿安保基金以贯彻落实总书记重要讲话、重要指示批示精神和金融工作主要任务为抓手，成立了由公司党委书记担任组长的贯彻落实党中央决策部署领导小组，搭建了“传达学习、研究部署、贯彻执行、检查督导、评估考核”五环节贯通的落实工作机制，按年度制定分解落实方案，并根据党中央新要求及时进行增补。

二是“1+N”部署的工作体系。国寿安保基金目前形成了“1+N”的贯彻落实暨重点任务跟踪体系。“1”是指服务实体经济规模，是做好贯彻落实工作的核心任务，发挥考核统领作用。在贯彻落实工作启动阶段，国寿安保基金明确提出服务实体经济是贯彻落实工作的第一要务，明确重点方向和领域的投资规模在公司总投资规模中居主体地位（保持在60%以上）。截至2023年12月31日，公司服务实体经济规模超过2300亿元，占比超过70%。“N”是指以各年度重点工作任务为基础的指标体系，主要包括党的建设、养老第三支柱、普惠金融、高质量发展等核心能力建设。2023年，国寿安保基金37项贯彻落实党中央决策部署的重点任务全部按序时进度完成，促进贯彻落实工作与年度重点工作一体研究、一体部署、一体推进。

三是“产品化”聚焦的工作方法。国寿安保基金始终聚焦提升服务国家重大战略的能力本领，通过产品化的方式助力实体产业绿色升级、支持高端制造业及战略性新兴产业、推进共同富裕。2022年4月成立国寿低碳经济混合基金，为实现“双碳”战略目标，助力绿色产业发展提供动力。2023年2月，公司两只养老目标基金新增Y份额，主动参与多层次、多支柱养老保障服务体系建设。截至2023年12月31日，公司共有21支主要投向党中央决策部署支持发展行业领域的主题性基金，聚焦科技创新、信息技术、高端制造、生命健康、区域协调、中小企业等领域，总体规模78.62亿元。

四是“多角度”实践的工作导向。在创新贯彻落实工作方法论的道路上，国寿安保基金积极落实“重实践”要求，主要体现在“七个坚持”的工作导向，分别是：坚持以人民为中心的发展思想，促进实现共同富裕；坚持“两个毫不动摇”，促进多种所有制经济共同发展；坚持引导资金投向国家重点战略支持领域，重点关注关键核心技术攻关企业和“专精特新”企业；坚持客户利益至上原则，不断提升基金持有人的获得感；坚持金融科技赋能，促进投资能力和运营效率的提升；坚持实施乡村振兴战略，充分体现国有金融企业的使命担当；坚持统筹发展与安全，牢牢守住不发生系统性风险的底线。截至2023年12月31日，国寿安保基金累计服务个人客户5318万人，成立以来旗下产品累计分红超过200亿元；投资民营企业规模超过百亿元；绿色债券、创业板和科创板保有规模近110亿元；稳步推进信息科技与业务全方位融合，制定《数字化转型三年行动方案（2023-2025）》；积极承担社会责任，助推乡村振兴，连续8年帮扶甘肃会宁杨湾小学，组织杨湾小学师生赴京开展暑期研学活动；自成立以来未发生过重大风险事件。

四、公募基金提升服务实体经济质效的建议

习近平总书记在2023年中央金融工作会议上提出要“加快建设金融强国”，并强调“金融要为经济社会发展提供高质量服务”。作为目前最大的资管子行业，公募基金应当贯彻党中央的决策部署，提升服务实体经济质效作为行业的重大政治任务和重要政治责任。建议聚焦主责主业，主要做好“四个加强”。

一是加强党对基金服务实体经济的集中统一领导。2023年，党中央先后召开了中央金融工作会议和中央经济工作会议。2024年开年，习近平总书记的“新年第一课”为金融强国划定了重点，再次强调了“八个坚持”，其中排在首位的是“必须坚持党中央对金融工作的统一领导”。未来一段时间，公募基金工作重点是要把贯彻落实党中央决策部署作为投资工作的主线、主体，积极承担好服务实体经济、推动普惠金融的职责使命。

二是加强人民性对基金服务实体经济的价值取向。在基金工作中体现人民性，要准确把握人民的根本诉求，善于通过创新产品惠及全体人民，让社会公众分享经济增长和优质企业成长成果，促进共同富裕。当前我国正面临人口老龄化加速发展期，支持服务养老第三支柱建设既是积极应对人口老龄化国家战略，落实养老金融的重要抓手，也是公募基金行业践行人民性要求的重点举措。

三是加强主责主业对基金服务实体经济的有力支撑。要加快金融供给侧结构性改革，研发布局契合国家经济转型升级特点和客户差异化需求的产品。加速布局公募基础设施REITs，助力实体经济盘活存量资产和提高资产运营效率。高效稳步落实“碳中和、碳达峰”战略决策，支持经济绿色转型。通过逐渐形成投资业绩不断提升、管理规模不断增长、创新产品不断推出、治理结构不断优化、服务实体经济质效不断升级的良性循环，为服务实体、乡村振兴、区域战略、科技创新、普惠金融、投资者保护等方面提供坚实基础。

四是加强金融科技对基金服务实体经济的创新能力。中央金融工作会议提出要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融和数字金融“五篇大文章”。科技金融旨在推动科技创新与金融资本的深度融合，数字金融旨在提升金融服务效率和用户体验，让更多的投资者享受到便捷、高效的金融服务。公募基金要以数字化转型为立足点，聚焦投资研究、销售服务、交易运营、投资者保护等方面，建立具有行业特色的数字化转型模式，提升整体信息数字化水平，支持数字中国建设和数字经济发展。

脚注

①注：因各监管机构公布频次不同，故选取2023年6月30日数据。其中，公募基金、私募基金、私募资管规模根据中国基金业协会的统计；银行理财规模根据中国理财网理财市场报告的统计；保险规模根据国家金融监督管理总局发布的保险业经营情况表中的资金运用余额统计；信托产品规模根据中国信托业协会公布的数据统计。

②本文所指先进制造业主要包括国防军工、轻工制造、电力设备及新能源、电子、通信、计算机、机械、医药、汽车等行业。

③ESG基金产品包括纯ESG主题基金、ESG策略基金、环境保护主题基金、社会责任主题基金、公司治理主题基金。