国寿安保基金李一鸣：如何把握固收投资新逻辑

踏入资本市场，国寿安保基金李一鸣一直在固收投资领域勤恳耕耘。自担任基金经理那天起，她便将“值得信赖”视为职业目标，并将说实话、做实事深入到投资管理的方方面面。同时，她直言当前市场是典型的丛林法则，适者生存下，要想成为基民心中可信赖的基金经理，自身需要不断追求进步，投资中也要学会做加法和减法，即根据市场环境的不同，增加对可能引起新变化的市场或非市场因素的关注，减少过多无效变量对投资行为的干扰。

“风起于青萍之末，浪成于微澜之间。”国寿安保基金李一鸣表示，尽管当前国际形势风起云涌，市场表现持续震荡。但没有任何一次的市场波动是完全突发的，在此之前一定会有先兆。只要细心观察并抓住新的变化积极调整，就有可能提高投资的胜率，并为投资者带来长期稳健的收益回报。

谈及投资理念，国寿安保基金李一鸣表示自己始终坚持“本金安全至上，坚守稳健投资”的理念。用“自上而下”和“自下而上”相结合的分析研究框架进行产品管理，并相对淡化短期业绩波动，更追求长期业绩优异。

作为一名固收老将，国寿安保基金李一鸣坦言，近两年来，固收投资的逻辑和框架发生了很多变化。从客户结构来看，以前固收产品以机构客户为主，近年来个人客户明显增多。从投资角度来看，一方面，当前国际形势风起云涌，去年年初欧洲突发的地缘政治紧张局势，对全球的通胀、货币政策、国家行为等都产生了持续的巨大影响。另一方面，国内经济新旧动能切换下，货币政策调控思路也在发生着变化。由于每个宏观周期都有其特殊性，因此在每一次进行自上而下分析的时候，她都会尤其关注新的变化和逻辑，以防范趋势性的分析失效。

具体在投资管理产品的过程中，她会在判断债券牛市即将来临的市场环境时，积极使用久期工具，通过利率债提升组合总久期水平，以此在牛市中可以拥有更大的久期、收益弹性。而在经济基本面对债市利好或利空倾向性不显著的情况下，由于杠杆策略在资金面宽松时期有较为明显的优势，她会在保持组合中性或者中性偏低久期的情况下，通过杠杆策略获取超额收益。

“从更大的固定收益产品范畴来看，若我们判断权益市场处于趋势性相对确定的行情中，在控制债券组合久期的同时，也将积极提升转债仓位水平以期分享权益市场上涨带来的收益。”国寿安保基金李一鸣表示，固定收益投资面临的市场情况不胜枚举，但向久期、杠杆、信用、期权及衍生品等方向“要收益”的大框架没有改变，核心在于在各种市场环境中寻找收益风险最合适的领域，提高投资的胜率。