国寿安保基金：美国通胀数据与A股市场的影响分析

摘要：国寿安保基金认为，现阶段A股毫无疑问处于历史性的显著高性价比区域。

国泰君安认为，Sora大模型的发布将进一步拉大算力缺口。

银河证券表示，年初信贷开门红数据超预期叠加政策发力延续，对银行基本面和估值形成支撑。

国寿安保基金

现阶段A股毫无疑问处于历史性的显著高性价比区域权益市场再度触底反弹，虽然基本面与政策面并未出现显著变化，但微观面流动性的改善结束了预期、资金的负反馈演绎。现阶段A股毫无疑问处于历史性的显著高性价比区域，但杠杆资金/绝对收益资金的压力尚未出清，因此仍需警惕尾部风险。国寿安保基金认为，内外宏观惯性延续下，中美利差短期较难显著修复，内外经济延续分化依然制约指数修复的弹性。从国内看，1月金融数据超预期，实现开门红。1月人民币贷款增加4.92万亿元，同比多增162亿元，在上年同期高基数的基础上，保持了同比多增。1月社会融资规模增量为6.5万亿元，是历史同期的最高水平，比上年同期多5061亿元。社融在上年同期高基数的基础上，继续保持同比多增，在政策自上而下集中发力支撑融资需求和供给呈现出改善的局面，对市场预期和风险偏好具有一定积极作用。国寿安保基金认为，从海外看，美国1月通胀数据超预期上行，尤其服务通胀创7月来最大增幅。通胀数据的高企导致降息预期继续弱化，叠加此前远超预期的非农数据与联储的鹰派言论，使得市场对于年内降息预期进一步向现实修正。在此背景下美债收益率上行、美元指数反弹，非美元货币多数走弱，而人民币兑美元汇率小幅上行。

国泰君安Sora拉大算力缺口 关注国产算力机遇国泰君安研报表示，Sora大模型的发布将进一步拉大算力缺口。Sora大模型延续了此前GPT模型“源数据-Transformer-Diffusion-涌现”的技术路径，这意味着其发展成熟同样需要海量数据+大规模参数+大算力作为基座，且由于视频训练所需数据量远大于文本训练的数据量，预计Sora大模型将进一步拉大算力缺口。Sora出色的生成式能力或将引发国内文生视频AI大模型热潮，预计国内大模型厂商也将快速跟进，从而带动算力需求增加。在算力缺口逐渐拉大的背景下，国产算力公司有望实现超预期发展。

银河证券

持续看好银行板块配置价值中国银河证券研报表示，降息短期给资产端收益带来压力，但是从中长期角度而言利好投资与消费，促进经济增长和房地产市场平稳健康发展，助力银行经营环境改善和不良风险化解。与此同时，年初信贷开门红数据超预期叠加政策发力延续，对银行基本面和估值形成支撑。

（图片来源：天天基金App，截至2024/2/21，不作投资推荐。）

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