厦门象屿2024半年报透视：稳中有进，造船板块释放发展新动能

8月29日晚间，大宗供应链龙头厦门象屿（600057.SH）披露半年度业绩。2024年1-6月，公司实现营业收入2,035亿元；归母净利润7.79亿元；扣非后归母净利润2.55亿元，同比增长89.43%。

2024上半年，全球经济环境错综复杂，大宗供应链行业作为经济的重要支柱之一，同样面临诸多挑战。一方面，受美联储降息预期影响，部分金融属性较强的大宗商品价格上涨，流动性因素和供需基本面出现背离，商品价格管理难度显著增加。另一方面，国内有效需求不足，部分下游工业企业的采购需求依然疲弱，供应链企业的客商资信管理难度上升，进一步压缩了利润空间。

在此大背景下，厦门象屿始终坚持“平台化、国际化、数智化”战略，并根据市场变化进行战略复盘，灵活调整经营策略。公司通过加强头寸管理，坚持“小步快跑”，管控低效和高风险业务，同时，公司也在积极探索发展新动能，通过加强内部联动，培育新团队，并开发新品类、新市场，以灵活应对行业周期。

报告期内，公司铝、蒙煤、新能源等细分品类市场优势持续巩固，总体经营货量保持1亿吨以上；农产品供应链扭转盈利下滑趋势，实现期现毛利转正；钢材和铝制品出口、铁矿石和大豆进口等业务开拓取得成效。整体来看，公司经营策略修正取得阶段性成效，业务基本盘获得进一步稳固。

深耕国际化业务，物贸联动出海挖掘增量市场

随着“一带一路”倡议深化，中国企业出海加速催生了大量海外采销、国际物流、跨境电商、信息咨询等供应链需求。物贸联动出海成为行业竞争及挖掘潜在“蓝海”市场的关键，而厦门象屿敏锐捕捉到发展机遇，得益于在行业内率先构建以“公、铁、水、仓”为核心、链接海内外市场的网络化物流服务体系。

近年来，厦门象屿以“一带一路”沿线国家和地区作为战略布局方向，积极开拓国际市场，夯实东南亚、非洲、南美洲等地区国际化业务优势，在新加坡、美国、越南、印尼等均设有平台公司，合作客商遍及 100 余个国家，重点链接海外优质采销渠道，挖掘大型中资企业海外供应链需求。

2024年上半年，厦门象屿加快国际物流通道建设，新拓海外物流供应商近百家，持续提升东南亚、非洲、亚欧大陆桥等区域国际化物流能力。报告期内，中国-印尼物流通道业务量同比增长超45%，中国-越南及中国-泰国物流通道合计业务量同比增长超10%。

厦门象屿的国际化业务呈现蓬勃发展态势，数据显示，上半年公司实现进出口总额77.53亿美元，受益于造船板块国际化接单能力持续增强，以及钢材、铝等品类出口增长，公司实现出口总额14.66亿美元，同比增长33.27%，逐步打开新的增长曲线。

造船板块发力，4.4亿巨资扩产拉满增长动能

在深耕国际化业务的同时，厦门象屿积极切入有赋能价值的生产制造环节，通过“供应链服务+生产制造”的产业链运营模式，提高综合收益水平，缓冲产业周期性波动的影响。公司于2016年底成立了象屿海装，仅一个月后便通过收购明德重工资产，正式吹响进军造船板块的号角。

随着船舶行业进入新的景气周期，厦门象屿的造船板块持续发力，不断巩固和扩大在造船领域的市场份额与影响力，为公司一体化供应链服务注入强劲动力。

2024年上半年，厦门象屿造船板块交船与生产量、期末在手订单量更是创历史新高，展现出强劲的增长势头，报告期末在手订单达81艘，且订单最远交期已稳稳延伸至2028年，为公司的长远发展铺设了坚实的基石。报告期内，该板块贡献营收33.59亿元，同比增长73.48%；毛利6.11亿元，同比增长98.61%；毛利率18.19%，同比增长2.30个百分点，数据表现尤为亮眼。

2024年8月，象屿海装斥资4.4亿元通过司法拍卖方式竞得江苏宏强船舶重工有限公司核心资产，此举将为象屿海装开辟新的建造基地，为产能扩张、产品优化、市场竞争力提升提供了强大支撑。据测算，项目达产后造船板块年产能有望提升60%。

近年来，象屿海装顺应绿色、低碳的航运发展趋势，主要聚焦于散货船市场，并以Ultramax型船为主打船型。根据克拉克森数据，目前象屿海装总计60艘散货船手持订单中，有多达51艘为Ultramax型船，在40000-69999载重吨大灵便型散货船领域其手持订单位居全球第二，仅次于新大洋造船（65艘）。

此次收购宏强船舶重工将极大地赋能象屿海装，使其能够承接更多规模宏大、技术密集型的高端船舶建造项目，满足国内外市场对高质量船舶产品的迫切需求，更将进一步巩固和扩大其在行业内的领先地位。

2023年至今，尽管宏观环境的不确定性给厦门象屿的经营业绩带来了挑战，但其以服务制造业客户为核心的业务模式展现出较强的自我修复力和发展韧性。未来，随着政府宏观调控力度加强，宏观经济更加平稳、积极运行。通过持续探索发展机遇，优化商品组合、客商结构和业务结构，强化风险控制，厦门象屿有望在产业周期波动中，破解发展瓶颈，重回高质量发展道路，朝着“成为世界一流的供应链服务企业”的战略远景前进。