国寿安保基金市场点评：权益市场延续反弹趋势

上周A股市场涨势继续放缓，宽基指数涨跌互现，上证50跑赢创业板指，沪深300跑赢中证1000，大盘股相对领跑，市场赚钱效应下降，两市成交逐步缩量至1万亿元以下。

市场自底部反弹以来，上证指数实现连续4个交易周持续反弹，由于缺乏宏观主线，结构性行情持续演绎，行业轮动加快，博弈状态明显。上周上游能源资源品集体领涨，除红利稳定类风格策略的再平衡之外，政策催化与供给约束也是驱动上涨的重要因素。美联储政策宽松预期也对有色金属产生催化，煤企减产、欧佩克+延长资源减产措施等消息面支撑油气、煤炭行业上涨。算力链继续强势表现，HBM、先进封装、液冷、国产算力（华为系）、CPO等均涨幅居前。此外，机械设备行业受设备以旧换新政策利好，光伏板块则随着3月光伏组件排产改善，产业链价格上涨预期强、有望增厚利润。具体来看，石油石化、有色金属、公用事业、煤炭、纺织服饰等行业领涨，房地产、商贸零售、传媒、非银金融、医药生物等行业跌幅居前。

国寿安保基金认为，权益市场延续反弹趋势，由于市场流动性与风险偏好的交替改善，市场内生增长动能边际修复。2月底以来，随着美国降息预期的再修复，以及国内悲观预期充分定价，中美国债利差出现快速回升，或为A股带来估值修复新动力。

国寿安保基金认为，从国内看，重要会议政策目标符合市场预期，5%的GDP增速目标符合“量的合理增长”政策基调，政府稳信心、防风险的政策目标延续，强产业、促改革主线仍是未来工作重点，所以产业政策比总量政策更值得关注。近期国家发改委发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，重点将实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用、标准提升“四大行动”。以设备更新为例，初步估算将是一个年规模5万亿元以上的巨大市场，相关行业或将显著受益。

国寿安保基金认为，从海外看，上周鲍威尔在众议院发表证词称，美联储计划从 2024 年开始下调短期利率。此外，美国2月新增非农27.5万大超20万预期值，失业率反弹至3.9%超预期和前值的3.7%，时薪增速4.3%较前值4.4%有所下降，虽然2月非农数据大超预期，但1月数据的大幅下修导致市场降息预期再度修复，美元指数与美债收益率双双跌至一个月低点。